14 June 2024 | Thailand
Author: Mr. ธนากร บุญชู
Artificial Butler Corporation Co., ltd.
Nvidia
ในไตรมาสที่ 1 ปีปฏิทิน 2024 บริษัท Nvidia มีรายได้เติบโตที่ 262% YoY สู่ระดับ $26.0B มากกว่า outlook ที่บริษัทให้ไว้ในไตรมาสก่อนหน้าที่ $24.0B พร้อมกันกับอัตรากำไรขั้นต้น gross margin ที่ระดับ 78.9%
จากเติบโตมาจากทุกภาคส่วน นำโดยบริษัทขนาดใหญ่และบริษัทอินเตอร์เน็ต โดยลูกค้าในกลุ่มดังกล่าวคิดเป็นรายได้ของ Data Center ที่ระดับกลาง 40%
ตลาดของ Generative Ai ถูกขยายตัวสู่อุตสาหกรรม consumer internet, enterprise, sovereign Ai(ปัญญาประดิษฐ์แห่งความมั่นคง), อุตสาหกรรมรถยนตร์ และ healthcare
ทำงานร่วมกับกว่า 100 บริษัทเพื่อสร้างโรงงาน Ai ขึ้น โดยมีตั้งแต่ขนาด 1 หมื่นชิพประมวลผลต่อโรงงานจนถึงระดับ 1 แสนชิพประมวลผลต่อโรงงาน
Sovereign Ai หรือปัญญาประดิษฐ์แห่งความมั่นคง สามารถสร้างรายได้ให้กับบริษัทได้ถึงระดับเกือบ $10B ในปีนี้เมื่อเทียบกับรายได้ 0 จากธุรกิจดังกล่าวในปีที่ผ่านมา
ประกาศแตกหุ้นที่ 10-1 และเพิ่มปัญผล 150%
Sector Revenue
รายได้เติบโตสู่ระดับ $22.56B เติบโตที่ระดับ 427% YoY โดยรายได้ $19.4B มาจากรายได้ชิพประมวลผล และ $3.2B จากภาคเชื่อมต่อ networking
แม้ว่า supply ของชิพประมวลผล H100 จะปรับตัวดีขึ้น แต่ชิพ H200 ยังคงตึงตัว
ชิพประมวลผลสถาปัตยกรรมใหม่ Blackwell อยู่ในกระบวนการผลิตเต็มรูปแบบ
Demand ต่อชิพ H200 และ Blackwell ยังคงมากกว่า supply แม้คาดว่า demand จะมากกว่า supply ตลอดจนถึงปีถัดไป
รายได้เติบโตสู่ระดับ $2.64B เติบโตที่ระดับ 18% YoY ลดลง 8% QoQ
การเติบโตของ YoY สะท้อนให้เห็นถึง demand ในขณะที่การหดตัวลงของ QoQ สะท้อนให้เห็นถึงความผันผวนตามฤดูกาลต่อตลาด laptops ซึ่งถือว่าเป็นไปตามที่คาดการณ์
ความต้องการและรวมถึง inventory ยังคงอยู่ในระดับสุขภาพดีในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX 40 Super ได้รับการตอบรับที่แข็งแกร่งจากตลาด
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX ที่ถูกติดตั้งไปแล้วกว่า 100 ล้านชิพนั้นสามารถเข้ากันได้อย่างสมบูณร์ต่อเหล่า gamers, creators และ Ai enthusiasts(ลูกค้าที่ซื้อชิพ RTX เพื่อประมวลผล Ai)
Nvidia และ Microsoft ประกาศร่วมมือในการเพิ่มประสิทธิภาพของ Windows เพื่อรองรับการประมวลผล LLM ให้เร็วขึ้น 3x เท่าบนชิพประมวลผล GeForce RTX Ai PCs
ชิพประมวลผลสถาปัตยกรรมใหม่ Blackwell อยู่ในกระบวนการผลิตเต็มรูปแบบ
การเติบโตของ YoY สะท้อนให้เห็นถึง demand ในขณะที่การหดตัวลงของ QoQ สะท้อนให้เห็นถึงความผันผวนตามฤดูกาลต่อตลาด laptops ซึ่งถือว่าเป็นไปตามที่คาดการณ์
ความต้องการและรวมถึง inventory ยังคงอยู่ในระดับสุขภาพดีในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX 40 Super ได้รับการตอบรับที่แข็งแกร่งจากตลาด
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX ที่ถูกติดตั้งไปแล้วกว่า 100 ล้านชิพนั้นสามารถเข้ากันได้อย่างสมบูณร์ต่อเหล่า gamers, creators และ Ai enthusiasts(ลูกค้าที่ซื้อชิพ RTX เพื่อประมวลผล Ai)
Nvidia และ Microsoft ประกาศร่วมมือในการเพิ่มประสิทธิภาพของ Windows เพื่อรองรับการประมวลผล LLM ให้เร็วขึ้น 3x เท่าบนชิพประมวลผล GeForce RTX Ai PCs
Demand ต่อชิพ H200 และ Blackwell ยังคงมากกว่า supply แม้คาดว่า demand จะมากกว่า supply ตลอดจนถึงปีถัดไป
การเติบโตของ YoY สะท้อนให้เห็นถึง demand ในขณะที่การหดตัวลงของ QoQ สะท้อนให้เห็นถึงความผันผวนตามฤดูกาลต่อตลาด laptops ซึ่งถือว่าเป็นไปตามที่คาดการณ์
ความต้องการและรวมถึง inventory ยังคงอยู่ในระดับสุขภาพดีในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX 40 Super ได้รับการตอบรับที่แข็งแกร่งจากตลาด
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX ที่ถูกติดตั้งไปแล้วกว่า 100 ล้านชิพนั้นสามารถเข้ากันได้อย่างสมบูณร์ต่อเหล่า gamers, creators และ Ai enthusiasts(ลูกค้าที่ซื้อชิพ RTX เพื่อประมวลผล Ai)
Nvidia และ Microsoft ประกาศร่วมมือในการเพิ่มประสิทธิภาพของ Windows เพื่อรองรับการประมวลผล LLM ให้เร็วขึ้น 3x เท่าบนชิพประมวลผล GeForce RTX Ai PCs
Cash flow
Demand ต่อชิพ H200 และ Blackwell ยังคงมากกว่า supply แม้คาดว่า demand จะมากกว่า supply ตลอดจนถึงปีถัดไป
การเติบโตของ YoY สะท้อนให้เห็นถึง demand ในขณะที่การหดตัวลงของ QoQ สะท้อนให้เห็นถึงความผันผวนตามฤดูกาลต่อตลาด laptops ซึ่งถือว่าเป็นไปตามที่คาดการณ์
ความต้องการและรวมถึง inventory ยังคงอยู่ในระดับสุขภาพดีในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX 40 Super ได้รับการตอบรับที่แข็งแกร่งจากตลาด
การ์ดจอประมวลผล GeForce RTX ที่ถูกติดตั้งไปแล้วกว่า 100 ล้านชิพนั้นสามารถเข้ากันได้อย่างสมบูณร์ต่อเหล่า gamers, creators และ Ai enthusiasts(ลูกค้าที่ซื้อชิพ RTX เพื่อประมวลผล Ai)
Nvidia และ Microsoft ประกาศร่วมมือในการเพิ่มประสิทธิภาพของ Windows เพื่อรองรับการประมวลผล LLM ให้เร็วขึ้น 3x เท่าบนชิพประมวลผล GeForce RTX Ai PCs
Outlook
รายได้ที่ $28.00B มากกว่าหรือน้อยกว่า 2%
GAAP gross margin 74.8%
GAAP รายจ่ายประมาณการณ์ $4.00B
GAAP รายได้อื่น ๆ ที่ $0.30B
GAAP อัตราภาษี 17% มากกว่าหรือน้อยกว่า 1%
Company FYI
ชิพประมวลผลจากสถาปัตยกรรม Blackwell มีพลังประมวลผล training ที่เพิ่มขึ้น 4x และมากกว่าถึง 30x ในการทำ inference เมียเทียบกับ H100
ชิพประมวลผล B200 เป็นชิพที่ทรงพลังที่สุดในโลก
บริษัทอย่าง Amazon, Google, Meta, Microsoft, OpenAi, Oracle, Tesla และ xAi คือบริษัทที่คาดว่าจะเข้ามาใช้งานชิพประมวลผลจากสถาปัตยกรรม Blackwell
ภาคการเชื่อมต่อ Networking Nvidia Quantum-X800 ที่ถูกออกแบบมาเพื่อใช้งานกับ Blackwell เพื่อ Ai ในสเกลขนาดใหญ่
บริษัทที่เริ่มเข้ามาใช้งานภาคการเชื่อมต่อ Networking อย่าง Microsoft Azure, Oracle Cloud และ Coreweave
การบริการ Cloud-native เพื่อช่วยเหลือเหล่าผู้พัฒนาในการสร้างและปล่อย application Ai ที่รวดเร็ว อย่าง NIM inference microservices และ CUDA-X microservices โดยมีบริษัทอย่าง Adobe, Cadence, CrowdStrike, Getty images, SAP, ServiceNow และ Shutterstock ที่เป็นกลุ่มบริษัทแรกที่เข้าถึงบริการ
Nvidia Drive Thor แพลตฟอร์มสำหรับยานยนตร์อัตโนมัติ โดยมีบริษัทอย่าง Li Auto, BYD และ Xpeng ได้เข้ามาปรับใช้งาน
ประกาศโปรเจคท์ Project GROOT แพลต์ฟอร์มสำหรับ general-purpose foundation model เพื่อเปิดประสิทธิภาพของหุ่นยนตร์ robot ให้สามารถเข้าใจภาษามนุษย์และจำลองการเคลื่อนไหวของมนุษย์
อัพเกรด Nvidia Issac อย่างมีนัยยะสำคัญเพื่อสนับสนุนบริษัทหุ่นยนตร์ robotic companies อย่าง Boston Dynamics, Figure Ai และ Xpeng Robotics
Supercomputers จาก Nvidia กวาด 3 ตำแหน่ง supercomputers ที่ประหยัดพลังงานมากที่สุด และครองไปถึง 7 อันดับจากทั้งหมด 10 อันดับ
Market TAM
ตลาด Ai นั้นใหญ่แค่ไหนหากเราวัดขนาดของตลาด Ai จากมุมมองของหนึ่งในบริษัทคู่แข่งอย่าง AMD
แต่เดิมเมื่อเดือนมิถุนายน 2023 AMD เคยคาดการณ์ตลาดของ Ai ว่าจะมีขนาด $30B ในปี 2023 และจะเติบโตสู่ระดับ $150B ในปี 2027 ด้วย CAGR ราว 50% ต่อปีต่อมาในเดือนธันวาคม 2023 AMD ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ของตลาด Ai ว่ามีขนาดถึง $45B ในปี 2023 และจะเติบโตสู่ระดับ $400B ในปี 2027 หรือคิดเป็น CAGR ที่ราว 72% ต่อปี
พฤษภาคม 2023 คุณ Jensen Huang CEO บริษัท Nvidia ได้เคยกล่าวถึง infrastructure ของ data center ในปัจจุบันว่ามีมูลกว่า $1T หรือ $1000B นั้นแทบจะทั้งหมดกระจุกตัวอยู่แต่ในเพียง CPU เท่านั้น โดยเชื่อว่าด้วยเทคโนโลยี generative Ai จะกลายมาเป็น workload หลัก และชัดเจนว่า data center เหล่านั้นจำเป็นที่จะต้องได้รับการเพิ่มประสิทธิภาพหรือเปลี่ยนมาเป็น accelerated computing เพื่อมารองรับกับ workload ดังกล่าว
ไม่เพียงแต่เรื่องพลังงานที่มีประสิทธิภาพมากกว่า ด้วยงบการลงทุนใน data center ที่มีจำกัด จะส่งผลให้งบประมาณเหล่านั้นจะถูกเปลี่ยนมาเป็น accelerated computing และเรากำลังเห็นสิ่งเหล่านั้นเกิดขึ้นในปัจจุบัน
ศูนย์วิจัย Butler เชื่อว่าหากเราใช้สมมุติฐานของ installed base infrastructure ที่คุณ Jensen Huang ได้ให้ไว้ในปี 2023 ว่ามีขนาดที่ $1T
เราคาดการณ์ว่า infrastructure ดังกล่าวจะมีอัตราเติบโต CAGR ต่อปีที่ราว 9.03% ต่อปีจนถึงปี 2028 และจะมีขนาดตลาดที่ $1.5T หรือเพิ่มขึ้นกว่า 50% เมื่อเทียบกับปี 2023 โดยใช้วิธีคำนวนจากการหามูลค่าตลาดของงบลงทุนใหม่ว่าจะเติบต่อขึ้นต่อปีที่เท่าไหร่
Intel คาดว่า Ai workload จะเป็นกุญแจสำคัญที่จะส่งผลให้ TAM ของกลุ่ม semiconductor แตะระดับ $1T
หากใช้สมมุติฐานขนาดตลาดของ Ai จากบริษัท AMD เป็นตัวตั้ง และตลาดดังกล่าวจะแตะที่ระดับ $1T ในปี 2030 ตามคาดการณ์ของบริษัท Intel นั้นจะหมายถึงอัตราการเติบโตของตลาดดังกล่าวที่ราว 55.73% ต่อปี
Sale
ศูนย์วิจัย Butler ได้คาดการณ์ตัวเลขยอดขายชิพประมวลผล Ai workload ในปี 2023 ว่ายอดขายทั้งหมดในปีดังกล่าวนั้นมียอดขายที่ $48.03B โดยมาจากบริษัท Nvidia ถึง $47.53B และ $0.50B จากบริษัท AMD
ในปี 2023 บริษัท Nvidia แทบจะครองตลาด Ai ไปเกือบทั้งหมด และด้วยยอดขายรวมจากทั้งสองบริษัทที่ $48.03B นั้นแสดงให้เห็นถึงการคาดการณ์ขนาดตลาดจากมุมมองของบริษัท AMD นั้นต่ำกว่าที่ศูนย์วิจัยคาด
Forecast
แต่ศูนย์วิจัย Butler คาดว่าภายในปี 2024 ขนาดตลาดของชิพประมวลผล Ai จะแตะที่ระดับ $104B หรือมากกว่า คาดการณ์ถึง 33%
บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำทั่วโลกต่างประกาศตัวเลข capex ถึงการลงทุนในชิพประมวลผล Ai
โดยศูนย์วิจัย Butler คาดว่าบริษัท Meta, Microsoft และ Tesla คิดเป็นสัดส่วนเกือบ 45% ของงบลงทุน capex ในชิพประมวลผล Ai ในปี 2024
โดยมีบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อื่น ๆ คิดเป็นสัดส่วนงบลงทุน capex ที่ราว 34%
โดยตัวเลขดังกล่าวเกือบทั้งหมดเป็นงบลงทุนจากบริษัทในสหรัฐอเมริกา
ยอดขายในประเทศจีน
จากการรายงานผลงบกำไรขาดทุนในไตรมาสล่าสุด Q1 FY25 ของบริษัท Nvidia แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนรายได้จากประเทศจีนของบริษัท Nvidia นั้นลดลงอย่างมีนัยยะสำคัญ
Pros
ในงาน Computex ที่จัดขึ้นล่าสุด ณ เมือง Taipei ไต้หวัน 2024 แสดงให้เห็นว่าชิพประมวลผลจากสถาปัตยกรรม Blackwell นั้นได้ถูกเชื่อมต่อด้วย GPU ถึง 2 ตัวเพื่อเข้ากันกับ CPU Grace Hopper ที่ใช้สถาปัตยกรรมจาก ARM และถูกออกแบบเองโดย Nvidia จึงทำให้ Nvidia มีโอกาศที่จะเข้าไปแย่งส่วนแบ่งตลาดหรือ market share ของ CPU จากบริษัทอื่นเช่น AMD และ Intel
สถาปัตยกรรมจาก ARM ถูกใช้เป็นสถาปัตยกรรมหลักในการออกแบบ Grace Hopper ไม่ใช่ x86
ชิพประมวลผล Ai จากบริษัท Nvidia นั้นยังคงมีประสิทธิภาพสูงที่สุดในตลาด
ในการทำ Inferencing นั้นชิพประมวลผลจาก Nvidia ยังคงถูกรองรับมากที่สุด
เทคโนโลยี CUDA, NVLINK และภาคเชื่อมต่อ networking ถือเป็น Moat ของ Nvidia
ชิพประมวลผล Ai จาก Nvidia มีอัตรากำไร margin ที่สูงกว่า 70%
Nvidia เปลี่ยน line-up ในการออกสินค้าใหม่จากเดิมที่ออกชิพประมวลผลใหม่ทุก 2 ปีเป็นทุก 1 ปี
ถึงแม้ว่าชิพประมวลผลจากสถาปัตยกรรม Blackwell นั้นจะยังไม่ออกสู่ตลาด แต่ทาง Nvidia ได้ประกาศชิพประมวลผลจากสถาปัตยกรรมรุ่นถัดไปแล้วในชื่อ Rubin
ทางศูนย์วิจัยเชื่อว่าทั้งบริษัท Nvidia AMD และ Intel มองขนาดของตลาด Ai ที่ใกล้เคียงกัน โดยใช้มาตราวัดในการคาดการณ์ที่ไม่เหมือนกันเพียงเท่านั้น
รายได้ที่น้อยลงอย่างต่อเนื่องจากประเทศจีนแต่บริษัทยังสามารถเพิ่มยอดขายโดยรวมได้นั้นช่วยลดความกดดันจากความเสี่ยงเรื่อง geopolitical risk จากประเทศจีนออกไป
Cons
งบลงทุน capex ที่มหาศาลและการคาดการณ์ขนาดตลาดของปี 2024 ที่สูงขึ้นกว่าเท่าตัวหากเทียบกันกับปี 2023 แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของการ over spend หรือการลงทุนที่มากเกินจำเป็นในชิพประมวลผล Ai
รายได้กว่าเกือบ 50% ของบริษัท Nvidia นั้นมาจากบริษัทเพียงหยิบมือเท่านั้น
ในการ Training โมเดล Ai นั้นมีตัวเลือกอื่นจากหลายเทคโนโลยีที่สามารถรองรับ ไม่ใช่กับเพียงเทคโนโลยีจาก Nvidia เพียงเท่านั้น
ในหลายบริษัทพยายามที่จะเข้ามาแย่งตลาด Inferencing จาก Nvidia
Intel มีชิพประมวลผล Ai ในชื่อ Gaudi และคาดว่าจะถูกตั้งราคาที่แข่งขันมากกว่าเพื่อเข้ามาแย่งส่วนแบ่งชิพประมวลผล Ai
ชิพประมวลผลจากคู่แข่ง MI300X ให้ประสิทธิภาพจาก Hardware ที่มากกว่า H100 กว่า 30% ในการทดสอบผลเทสจากโมเดล Llama-3 70B
การกีดกันทางการค้าในการขายชิพประมวลผล Ai สู่ตลาดประเทศจีน
ชิพประมวลผลจากบริษัท Huawei Ascend 910B ให้ประสิทธิภาพที่เหนือจากชิพที่ถูกจำกัดความเร็วในการประมวลผลที่สหรัฐออกกฏบังคับเพื่ออนุญาติให้บริษัท Nvidia สามารถนำไปขายได้ที่ประเทศจีนได้
บริษัท Cloud provider ชั้นนำต่างออกแบบชิพประมวลผลของตนเองเพื่อลดการพึงพาชิพจาก Nvidia
ถ้าหากบริษัทผู้ซื้อชิพประมวลผลจาก Ai ไม่สามารถสร้างผลกำไรได้ อาจส่งผลให้มีชิพประมวลผลมือ 2 ออกมากดดันตลาดชิพประมวลผลมือ 1 เหมือนดั่งเหตุการณ์ Bitcoin mining ที่ผ่านมา
Offer
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท Nvidia จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท AMD จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท ASML จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท TSMC จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท Microsoft จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท Alphabet จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท Apple จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท Meta จนถึงปี 2030
ทางบริษัทได้ทำ EPS forecast และตัวเลขทางการเงินอื่น ๆ ของบริษัท Tesla จนถึงปี 2030
ทางบริษัทได้ทำตัวเลขดัชนี S&P500 จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำตัวเลขดัชนี Nasdaq จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำตัวเลขคาดการณ์ขนาดตลาดของ Autonomous driving จนถึงปี 2030
ทางบริษัทได้ทำตัวเลขคาดการณ์ขนาดตลาดของ Robotic จนถึงปี 2030
ทางบริษัทได้ทำตัวเลขคาดการณ์อัตราการเติบโตของ World GDP จนถึงปี 2028
ทางบริษัทได้ทำตัวเลขยีลด์ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอเมริกาที่เหมาะสมในปี 2024
Latest update 14/06/2024
